한화, KAI 지분 15.89% 확보…12년 만에 항공우주 사업 존재감 키웠다

삼성 방산 인수에서 시작된 KAI와의 첫 인연

한화그룹이 한국항공우주산업(KAI)에서 영향력을 확대하고 있다.

한화 계열사들이 올해 KAI 주식을 잇따라 매입하면서 그룹 전체 지분율은 15.89%까지 높아졌다. 과거 삼성의 방산사업을 인수하는 과정에서 KAI 지분을 확보했던 한화가 한때 보유분을 모두 정리한 뒤 다시 주요 주주로 등장한 것이다.

이번 지분 확대는 단순한 주식 투자보다는 방산과 우주항공 사업을 미래 성장동력으로 키우려는 한화의 전략과 맞물려 있다는 분석이 나온다.

올해만 1조원 가까이 투입

한화의 KAI 지분 확대는 여러 계열사가 나눠 진행했다.

한화시스템은 지난 10일 약 4999억원을 투입해 KAI 주식 매입을 마무리했다. 현재 한화 계열사의 KAI 지분은 한화에어로스페이스 9.90%, 한화시스템 4.98%, 한화에어로스페이스USA 1.01%로 구성돼 있다.

세 회사의 지분을 합산하면 15.89%다.

한화에어로스페이스는 KAI 지분 확대 이후 공정거래위원회에 기업결합 신고서를 제출하면서 향후 사업 관계에 대한 관심도 커지고 있다.

출발점은 2014년 삼성 방산사업 인수

한화와 KAI의 인연은 2014년으로 거슬러 올라간다.

당시 한화는 삼성테크윈 지분 32.4%를 약 8400억원에 인수하기로 결정했다. 거래 대상에는 삼성테크윈이 보유하고 있던 삼성탈레스 지분과 관련 경영권도 포함됐다.

삼성테크윈의 항공엔진 사업과 삼성탈레스의 레이더 및 항공전자 사업까지 한화의 방산 포트폴리오에 들어오면서 한화는 항공·방산 분야에서 사업 기반을 넓혔다.

이 과정에서 삼성테크윈이 보유했던 KAI 지분 10%도 한화 측으로 넘어왔다.

KAI 지분은 한때 모두 사라졌다

그러나 당시 확보한 KAI 지분이 계속 유지된 것은 아니다.

한화테크윈은 2016년 KAI 주식 4.01%를 먼저 매각했다.

이후 한화에어로스페이스가 2018년 남아 있던 5.99%까지 처분하면서 삼성 방산사업 인수를 통해 확보했던 KAI 지분 10%가 모두 시장에 나오게 됐다.

결과적으로 한화의 KAI 지분은 한동안 0%가 됐다.

우주사업 통합하며 전략 다시 전환

한화가 항공·우주 분야에서 다시 존재감을 키우기 시작한 것은 몇 년 뒤다.

2021년 한화는 계열사 곳곳에 흩어져 있던 우주 관련 사업을 한데 묶어 ‘스페이스허브’를 출범시켰다.

한화에어로스페이스와 한화시스템, ㈜한화 등이 참여하는 우주사업 컨트롤타워 성격의 조직이었다.

당시 김동관 한화 사장이 초대 팀장을 맡으면서 그룹 차원의 우주산업 육성 의지도 분명해졌다.

이후 한화는 발사체와 위성, 항공엔진, 방산전자 등으로 사업 영역을 넓히면서 우주항공 분야의 수직계열화를 추진해왔다.

지난해부터 KAI 지분 재확보

KAI와의 관계가 다시 달라진 것은 지난해 하반기부터다.

한화시스템은 지난해 11월 약 599억원을 투자해 KAI 지분 0.58%를 확보했다.

한화에어로스페이스의 장내 매수까지 더해지면서 올해 3월 그룹 전체 지분율은 4.99%까지 상승했다.

5월에는 추가 매입을 진행하면서 보유 비율을 5.09%로 끌어올렸다.

이때 한화 측은 KAI 주식 보유 목적을 기존의 ‘단순 투자’에서 ‘경영 참여’로 변경했다.

이는 향후 KAI와의 사업적 연계 가능성을 보다 적극적으로 검토하고 있다는 신호로 해석됐다.

불과 몇 달 만에 15.89%로 확대

지분 매입 속도는 이후 더욱 빨라졌다.

6월 중순 한화그룹의 KAI 지분은 9.04%까지 높아졌다.

한화에어로스페이스는 추가로 약 5000억원을 투입하기로 결정했고, 7월 8일에는 KAI 주식 331만8057주를 약 4999억원에 매입했다.

이 거래가 완료되면서 그룹의 지분율은 12.44%로 상승했다.

같은 날 한화시스템도 추가 매입 계획을 발표했다.

당초 연말까지 진행할 예정이었던 매입은 예상보다 빠르게 완료됐다. 한화시스템은 KAI 주식 336만3353주를 약 4999억원에 사들이면서 보유 지분을 1.53%에서 4.98%로 확대했다.

한화 계열사, KAI 주요 주주로 부상

현재 한화에어로스페이스와 한화시스템이 보유한 KAI 지분만 14.88%에 달한다.

여기에 한화에어로스페이스USA가 보유한 1.01%를 더하면 한화그룹 전체 지분은 15.89%가 된다.

2014년 삼성 방산사업 인수를 통해 처음 확보했던 10%보다 오히려 5.89%포인트 높은 수준이다.

즉 KAI 지분은 2014년 10%에서 출발해 2018년 0%로 줄었다가 올해 다시 15.89%까지 증가했다.

KAI 최대주주는 여전히 수출입은행

한화가 지분을 크게 늘렸지만 KAI의 최대주주 지위까지 확보한 것은 아니다.

현재 한국수출입은행이 KAI 지분 26.41%를 보유하고 있다.

한화그룹의 지분율과는 10.52%포인트 차이가 난다.

정부와 수출입은행이 향후 KAI 지분을 어떻게 관리할지에 따라 한화와 KAI의 관계 역시 달라질 수 있다는 관측이 나오는 이유다.

지분 확대가 의미하는 것

이번 KAI 지분 매입은 한화의 방산·항공·우주 사업을 연결하는 전략과 함께 볼 필요가 있다.

한화에어로스페이스는 항공엔진과 방산 분야를 중심으로 사업을 확대하고 있고, 한화시스템은 레이더와 항공전자 등 첨단 방산전자 사업을 담당하고 있다.

여기에 우주사업까지 그룹 차원에서 확대하고 있는 만큼 KAI와의 협력 가능성은 과거보다 커졌다는 평가다.

특히 한화 측이 지분 보유 목적을 경영 참여로 변경했다는 점은 단순한 재무적 투자와는 다른 의미를 갖는다.

다만 구체적으로 어떤 방식으로 KAI와 사업을 연계할지, 추가 지분 매입에 나설지는 아직 확정되지 않았다.

10%를 넘어선 한화의 다음 행보

한화는 12년 전 삼성 방산사업 인수를 통해 KAI 지분을 처음 확보했다.

이후 보유 지분을 모두 정리했지만 우주항공 사업을 그룹의 핵심 성장 분야 가운데 하나로 육성하면서 KAI와의 관계를 다시 강화하고 있다.

올해 들어서는 짧은 기간 동안 대규모 자금을 투입해 지분율을 15.89%까지 끌어올렸다.

과거 보유했던 10%를 넘어선 만큼 이제 시장의 관심은 한화의 추가 지분 확보 여부와 KAI와의 사업 협력 방향에 쏠리고 있다.

한화의 항공·방산·우주 사업 확대 전략 속에서 KAI가 어떤 역할을 맡게 될지가 향후 한화그룹의 행보를 가늠하는 중요한 관전 포인트가 될 전망이다.